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綠色債券發行規模大幅增長 提高綠色收益是關鍵

2019-10-15 10:38 中國經濟導報-中國發展網
綠色債券

摘要:雖然我國綠色債券發展至今已處于國際領先地位,但它畢竟在我國也是存在時間較短的新生事物,前進的路上仍面臨許多挑戰,仍然存在較多需要改進和完善之處。

中國經濟導報 中國發展網訊 記者 | 李盼盼

近年來,在實現經濟復蘇和應對全球氣候變化的雙重壓力下,綠色經濟成為我國經濟發展的一個主要的趨勢。

“與傳統產業相比,我國在綠色發展領域與發達國家處在同一個起跑線上。要在國際綠色經濟技術競爭中贏得主動,就必須要加大新能源、新材料、生物醫藥、節能環保等綠色發展領域的科技創新,大力調整經濟結構和能源結構。使經濟發展動力向科技進步速度提高、管理創新這方面轉變,使我們的經濟變‘綠’。”中信證券固定收益首席分析師明明表示。

值得注意的是,為了發展綠色經濟,我國推出了綠色金融體系。去年,中國的綠色債券發行量為2103億元人民幣,占到了世界總發行量的18%,僅次于美國。今年上半年發行綠色債券達到了1439億元,比上年同期增加了62%,綠色經濟持續發力。

新一輪增長點

綠水青山就是金山銀山。在經濟下行壓力加大的背景下,如何做好綠色發展是急需要解決的問題。

“綠色發展不能建立在人民生活水平停滯不前甚至降低、各種成本不斷提高的基礎上。我們發展的目的是為了滿足人民美好生活的需要,這是一個重要的前提。盡管我們政策上短期內可以有一些優惠,長期來看還是要通過技術進步降低成本,提升更高品質的服務,才可以實現真正的綠色發展,建立在更為牢固的基礎之上。”明明表示。

今年4月15日,國家發展改革委和科技部聯合印發了《關于構建市場導向的綠色技術創新體系的指導意見》,要求以激發綠色技術市場需求為突破口,以壯大創新主體,增強創新活力為核心,以優化創新環境為著力點,強化產品全生命周期的綠色管理,加快構建企業為主體,產學研深度融合,基礎設施和服務體系完備,資源配置高效,成果轉化順暢的綠色技術創新體系。

比如,要突破核心關鍵技術的瓶頸,保護知識產權,在提高能效、煤炭清潔利用、污染綜合治理等領域攻克一批關鍵和共性的技術。同時積極消化吸收國際先進技術,加快科技成果轉換和產業化示范,加大綠色先進技術的推廣和應用,加快推進節能資源循環利用,環保治理工程建設,支持水電、核能、風能、太陽能等加快發展。大力推廣高效節能環保產品,推行清潔生產和技術改造,積極構建綠色建筑,綠色交通體系。形成對綠色經濟最直接、最有效的需求拉動。

加快綠色金融發展

我國綠色債券市場起步雖晚但發展迅速。當前,我國綠色債券發行量及發行規模大幅增長,綠色金融已步入縱深發展的新階段。

為了支持綠色債券市場發展,國家出臺了一系列政策措施。2015年9月21日,中共中央、國務院發布《生態文明體制改革總體方案》,首次明確提出了建立我國綠色金融體系的整體思路;隨后,國家發展改革委印發《綠色債券發行指引》;2017年三季度起,中國人民銀行已經將24家全國系統重要性金融機構的綠色信貸和綠色債券業績納入MPA考核;2019年5月,中國人民銀行發布了《關于支持綠色金融改革創新試驗區發行綠色債務融資工具的通知》,支持試驗區內企業注冊發行綠色債務融資工具。

為了進一步助力綠色債券發展規模,拓寬金融租賃機構融資渠道,加大對綠色產業的投資力度,此前,國務院出臺政策鼓勵金融租賃公司通過債券市場募集資金之后,金融租賃公司發行金融債券的熱度開始上升。之后,行業的發債熱情明顯高漲,不論是發行規模還是發行公司的數量均有顯著提升。

以今年上半年為例,江蘇金融租賃公司成功發行2019年第一期綠色金融債券,這是國內租賃行業首單通過國內及國際雙重綠色認證的金融債券產品,吸引了國內外投資機構的積極認購,募集資金將全部用于符合《綠色債券支持項目目錄》和氣候債券倡議組織認可的綠色產業項目;隨后,由中國農業銀行上海分行牽頭主承銷的農銀金融租賃有限公司2019年綠色金融債券在中國銀行間市場成功發行,這是農銀租賃在銀行間債券市場上的首次亮相,是上海地區金租公司首次發行綠色金融債券,同時也是農行上海分行首次牽頭承銷綠色債券。

國泰君安證券固寧收益首席分析師覃漢表示,從2015年國家發展改革委發布《綠色債券發行指引》以來,主要的四大監管部門都已經發布了各自的綠色債券的政策文件。可以說綠色債券推出以來,在中國的發展速度非常快,現在中國已經成為全世界綠色債券方面的領先者。如果以國際標準來定義,去年,中國綠色債券的發行量居世界第二,今年上半年我國發行綠色債券達到了1439億元,這說明我們的綠色發展理念越來越受到歡迎和接受。

較多需要改進和完善

雖然我國綠色債券發展至今已處于國際領先地位,但它畢竟在我國也是存在時間較短的新生事物,前進的路上仍面臨許多挑戰,仍然存在較多需要改進和完善之處。

對此,覃漢認為,一方面,我國目前雖然已有綠色債券評估機制,但并未強制執行,存在信息披露不足的問題。就目前而言,監管部門只是鼓勵發行人聘請獨立的機構對所發行綠色債券進行評估或認證,不強制要求獨立第三方評估審查,從而導致一些發行人借“綠色債券”名義進行融資卻實則不能產生任何綠色效應。這種信息不對稱會給投資者帶來潛在投資風險,也會使得有綠色投資偏好的投資者因無法做出有效判斷而取消或減少綠色債券的購買,發行人也無法獲得收益,從而兩敗俱傷。

另一方面,綠色債券收益不確定性程度較高,且尚未建立合理的定價策略。由于綠色產業涉及范圍較廣,項目期限普遍較長,相對于銀行存款來說,流動性較低,不確定性較高。由于認證和信息披露等發行成本的存在,綠色債券價格不可能過低,因此短期收益不明顯,長期收益更不樂觀,綠色債券發展仍處于“政府積極推動、發行人相對主動、投資人需要拉動”的狀態。因此,如何綜合考慮市場利率、發行規模、環境影響和期限等因素而確定合理定價也是一大難題。

因此,覃漢表示,綠色債券應穩中求快,積極尋求優化完善的空間。首先,應該積極推進建立嚴格的監督審核機制,強化信息披露。積極借鑒國際綠色金融的先進經驗,用事實數據、信息等標準來認證“綠色”,制定合理統一的綠色債券標準,對綠色債券評估機構的資質、門檻及評估體系都應制定明確的規則。

其次,應該積極創新綠色債券品種。綠色債券收益不確定性主要是由于期限錯配,即綠色項目較長的運行周期和綠色債券較短的發行期限之間的矛盾,這種矛盾是可以通過多元化來解決的,鼓勵多元化綠色主體發行多元化綠色債券,為投資者提供豐富多樣的選擇,從而加強投入資金的流動性。

最后,還應該加強政策激勵與支持。我國綠色金融剛起步,綠色債券也屬于新生事物,一方面,政府應該通過稅收減免、政府補助等獎懲制度的建立來降低綠色項目融資成本。另一方面,政府也應該積極弘揚綠色發展理念,提高社會的責任意識,夯實綠色債券發展基礎,提升發行人發行熱情和投資者參與熱情,促進活躍綠色債券市場的建立。總而言之,綠色債券關鍵在于強化綠色效應,提高綠色收益。

責任編輯:劉丹陽


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